作为一个年轻的资本市场，A股在背负多种历史和社会责任的同时仍然取得了可圈可点的成绩。尽管自6124点之后大盘一路走低，但目前的点位仍然比十年前高出31%，比20年前高出269%；上市公司数量比2004年增加84%，比1994年增加了7.7倍。同样是2000多点，在2001年时属于高位，平均市盈率66倍以上，市净率5.5倍，泡沫成分很高；而现在则是大家公认的低位，市盈率(剔除负值，下同)只有9倍，市净率1.2倍，系统风险很低，价值机会显著。对比国际市场，A股市场还有巨大的长期增长空间。目前，沪深两市合计市值24万亿元，占比GDP大约40%；巴西市场的占比是58%，韩国83%，欧盟80%，日本92%，美国则达到114%。因此对于市场不必悲观失望，不要被暂时的低迷所蒙蔽。

不论从长期还是短期的角度来看，市场目前都是出于超卖状态，趋势的反转和技术的反弹条件都比较充分。观察近3个月的资金流向，发现大多数投资者都表现一定的焦虑甚至恐惧心态，全部A股资金净流出的个股家数都大于净流入家数。在62个交易日中，仅有8个交易日资金流入为正值，平均为15.4亿元；其余54个交易日资金呈现净流出状态，均值为-54亿元，其中有5个交易日的资金净流出超过100亿元，而这期间并没有出现重大的“黑天鹅”事件。经验表明，多数人的恐惧往往为“贪婪”而理性的少数人创造机会。

由于经济周期和结构调整的影响，行业的景气复苏步伐会有较大差异，企业的业绩和股价表现不会整齐划一，大家不能指望普涨行情在中短期内出现。较为理想的标的应当是业绩稳定或改善显著、估值合理、市场判断存在一定分歧的行业板块。去年净资产收益率超过10%的行业有银行、食品饮料、家电、电力及公用事业、房地产、汽车、建筑、石油石化和医药；其中电力及公用事业由9.04%升至13.09%，建筑行业由9.6%升至12.01%，汽车行业由10.15%升至12.21%，均呈现显著改善；它们的静态市盈率分别为12.02倍、7.98倍和13.50倍，属历史低位。机构对它们的趋势判断从看好、中性到看淡分布较为均衡，投资者不大可能集中介入或退出，在技术上出现剧烈波动的风险较小，因而具备较好的中长期投资价值。

（据《证券日报》）

责编 李京益