28日沪深两市小幅高开之后震荡上扬，盘中交通银行涨停，华夏银行、宁波银行等一众银行股多涨幅居前。

上涨之后，必有对上涨原因的分析与猜测，正如下跌时一样。网上有文章列出引起上涨的七点原因，一、交行或开启国有银行混改试点先河，涨停带动银行股活跃；二、工行发800亿元优先股，优先股改善银行资本实力；三、产业资本热捧银行股：雅戈尔举牌宁波银行；四、沪港通有望10月13日启动，低估蓝筹重大利好；五、央行向国开行推出万亿PSL；六、宏观经济继续回暖；七、QFII等资金持续流进银行股，资金面支撑银行股火爆行情。

这些分析是否靠谱，笔者不做评论，只是觉得银行股的大涨，最根本的原因只有一点，那就是银行股实在是太便宜了。

比如，在经过近期接近16%的上涨之后，新浪财经显示的交通银行的市净率只有0.71倍，形象点说，也就是说股民现在仍然可以用0.71元，购买1元的交通银行净资产，一般来说，这份资产还将实现10%左右幅度的正增长。

众所周知，中国股市成立之后，有一批人是靠购买原始股暴富的。笔者以为，从某种意义上讲，现在购买在净资产价格之下的银行股，比买当年的银行原始股还便宜。

但是，这却出现了一个悖论，为什么这么便宜，却没有人买？

答案是市场上的人们普遍对银行股的未来业绩持有怀疑的态度，比如经济放缓必将带来银行不良率的上升，这将对银行的净资产进行侵蚀；更可怕的是对未来房地产泡沫破裂的担心，让人们对银行股避之不及。凡此种种担心，让银行股的股价跌到了地板上。

跌到了地板上，银行股的价值就凸现出来，比如今年银行股的分红，就有多家超过了7%，大幅度跑赢余额宝。更要紧的是，买入银行股的投资者，只拿到了30%左右的当年每股收益，其余部分留在了银行里，还将为股东们创造未来更多的价值，这远非余额宝们能够做到。

这些情况是市场里的人都知道的事情，但是A股市场的投资者普遍对银行股不买账，除了对银行股的担心之外，还有一个重要的原因，那就是银行股盘子太大，在资金并不丰沛的情况下，没有人愿意拉银行股。相比而言，国内投资者更喜欢买小盘股、创业板，即使那些股票市盈率在百倍以上，因为那些股票看上去正在走上升趋势。

这种方法叫趋势投资，与国际主流机构倡导的价值投资不同。但是在香港市场，价值投资理念影响颇深，机构投资者普遍偏爱估值较低、分红优厚的大蓝筹，远离那些不确定性较大的小股票。这一轮银行股的暴涨，沪港通是明确无疑的导火索。市场普遍认为，国际投资者借助沪港通进入A股市场后，可能会对低估值的蓝筹进行扫货。

之所以有这种判断，其实归根结底还是在践行价值投资的理念。金子有时候会蒙尘，被当成废铜烂铁，但它终归是金子，总有一天会实现价值回归。

主力机构会利用这些利好消息制造一拨脉冲行情，收割一把就走呢？还是就此持股待涨，迎接传说中的牛市？没有人能够提前预测。笔者觉得，能够预测的只有一件事，沪港通的实行，必将再次推动价值投资理念深入人心，虽然它现在被认为不适合中国国情。因为沪港通的实行，将使封闭的A股市场与世界连通，到时候，决定水位高低的将是国际资本市场的大海。

责编 李京益