《每日经济新闻》记者注意到，在机构投资者、海外资金为主的港股市场，正在发生一些细微的改变。其中最值得注意的一个现象是，内地投资者的比例正在增加。而随着内地资金不断涌入，在增加市场活跃度的同时，也给港股估值偏好、炒作风格带来一定影响，比如，“壳股”、“细价股”遭炒作。

港交所数据显示，在外地投资者中，欧美投资者占了很大比例，而内地是除了美国、英国、欧洲其他地区之外最大的投资者来源地，内地投资者在外地投资者中交易占比达到11.1%。而在2012年，这一数字还是8.5%。

数据显示，内地投资者在外地投资者中的占比近年来在稳步上升。2005年，内地投资者交易占比仅为5.41%，而2007年这一数据上升到了8.22%，到了2009年，占比达到了历史最高的11.86%，此后略有下降，2012年为8.49%，到了2013年，内地投资者的交易占比再次达到11%以上，为11.12%。按照市场整体交易额的占比来计算，2013年内地投资者的比例为5.1%，而2012年为3.9%。

这一变化从内地机构对港股的态度也能看出。比如上海一家阳光私募产品的投资范围中，都加上了“在法律允许范围内可参与香港证券市场的投资”这句话。

与内地投资者的参与度渐高同步的是，从去年以来的港股结构性上涨行情来看，市场那些公认的大蓝筹鲜有整体性的靓眼表现，而大批中小市值个股持续保持着高歌猛进的态势，甚至大有和去年一路走牛的A股创业板指数遥相呼应之势。

在近期的港股市场上，“壳股”的炒作备受关注。比如英发国际，在一个多月的时间内，最高涨幅就已高达15倍，堪称港股市场的大妖股。

对于英发国际的暴涨，有人认为是机构资金炒作，也有市场人士分析称其注入资产良好，新东家深圳光启的“超材料”概念值得关注。其实，这是港股市场利用借壳概念爆炒低价股的一个代表，而这与A股市场上借壳上市被疯炒的故事何其相似。

《每日经济新闻》此前曾报道过，市值低于10亿港元（8月前）的香港本地10家上市券商中，已经有4家做出了卖壳的动作，或者曾传出卖壳的消息。而香港的小盘券商股也一度成为市场关注的焦点，短时间内涨幅可观。显然，这与内地企业“借壳”的预期不无关系。

近年来，内地到香港买壳的公司不断增加，最近两年趋势更加明显，这就推动了壳资源价格不断攀升。以香港主板为例，1997年的壳价大约在6000万港元，而2011年上升到1.8亿~2.5亿港元，在2014年更是达到3.8亿~4.5亿港元。

(《每日经济新闻》 贾丽娟)

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