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A股:好戏才刚刚开始

来源:山西经济网 作者:张 荣 发布时间:2021/1/20 9:03:53

机构抱团出现松动


资金关注价值板块


“上周,三大指数结束连涨态势,围绕五日线开始横盘震荡。从结构来看,机构抱团开始松动,白酒、光伏、军工等热点板块大幅回调。”山西证券研究所分析师麻文宇告诉记者,从成交额来看,上周每日的成交额维持在万亿之上,市场交投仍处于高位。


证监会拟对现行《证券市场禁入规定》进行修订,并向社会公开征求意见。此次修订内容中新增的交易类禁入规则的提出,有助于进一步规范交易类违法行为监管,抑制市场的非正常波动,促使市场平稳发展。


上周机构抱团出现松动,低估值板块大涨。从消息面来看,美联储暗示缩减购债规模,央行缩量续作MLF等消息引发白酒、光伏等板块大跌。指数由上涨转入震荡,成交额仍旧维持高位。


对于后市,麻文宇认为,指数大概率维持震荡态势,机构抱团或出现松动但不会轻易瓦解,但板块之间的估值差异将明显缩小。从目前机构抱团的板块来看,白酒业绩确定性强但估值偏高,新能源汽车业绩亮眼,技术方面也出现新变化,机构对于抱团板块的后续走势仍有分歧,故抱团板块的调整不会一蹴而就。但从估值和市场来看,机构投资者已出现明显的调仓迹象,低估值板块获资金流入。后续机构调仓仍将延续,热度、基本面、估值依次成为机构考虑的重要参考。


板块方面,麻文宇推荐有色(基础金属)、新能源汽车产业链、信创和银行。新能源汽车产业链迎来政策、市场和技术三方面的驱动,利好相关龙头。重点关注铜、铝等基本金属。从估值来看,目前银行板块估值相对较低,仍有安全边际,具备配置价值,投资者可持续关注。中长期来看,建议投资者关注三个方向。低估值顺周期:煤炭、有色、大金融(龙头券商、银行、保险);基本面改善超跌反弹:电子、信创、游戏;主题投资:军工。


市场风格趋向均衡


抱团思维不会改变


“上周是2021年第二个交易周,市场呈现冲高回落走势,沪指跌0.1%收大十字星,深成指跌1.88%,创业板指跌1.93%,两市成交额每天均在万亿之上,市场热度不减。代表市场全景的同花顺全A指数跌1.24%,平均股价跌0.64%,二者均收长下影线,许多个股在指数调整过程中反而开始企稳反弹。”海通证券山西分公司投资顾问刘彦呈分析认为,上周引发指数调整的关键因素是高位抱团股的崩塌,以白酒为代表的高位抱团股在上周四、五继续深度调整,本轮白酒龙头酒鬼酒也是以连续跌停的方式进行调整。一只机构趋势票硬生生的走出短线核按钮的调整方式,也从侧面反映出现在资金对于高位抱团票的态度,资金对高位抱团股避险情绪不断升温后,周四周五达到极致,许多权重高位股均出现罕见的深幅调整,几个之前核心抗跌龙头趋势股也批量跌停,甚至连茅台也一度下跌超5%。


俗话说,盛极而衰,否极泰来。在高位抱团趋势股开始分崩离析的时候,低位权重股开始得到资金青睐。上周五在临近午盘时看空情绪一波极致释放后,又有资金在尝试抄底核心资产了。前几天调整幅度最大的新能源板块作为先锋打头阵大幅反弹后,也撬动了其他抱团板块反弹,比如军工、海运等板块龙头都收出长下影线。这个级别的趋势股,就算是见顶也是反复冲顶,在没有爆量宽幅调整前,说明还是有资金不愿交出手中筹码,那么接下来这些高位核心龙头还会有反复震荡。同时低位的核心资产也迎来了春天,银行、基建等低估值核心资产,上周以中字头为代表的核心资产得到资金关注,这部分资金也是从高位抱团趋势股里获利了结的资金,它们的选股风格不会变,依然是抱团优质核心资产,只不过会选择相对估值偏低且业绩好于预期的一些个股而已。


2015-2020年,全世界主要资本市场不足一半的个股可以跑赢所在交易所的市场指数,且该比例持续呈下降趋势。2020年,美国和中国市场分别跑赢纳斯达克指数和创业板指的个股比例更是不足30%。刘彦呈认为,未来这个趋势只会愈演愈烈,核心资产的认可程度在不断加强,短期调整不会影响大的上涨趋势,主流资金只会在核心资产上抱团更加紧密,沪深300和上证50指数未来涨幅可能会高于综合指数,市场两极分化可能会越来越严重,建议投资者改变选股思维,顺应主流抱团思想。龙头可能会变,但龙头抱团思维不会变。接下来,建议投资者部分配置转向低估的大金融及二线优质蓝筹,新开仓短期资金不建议追高白酒、新能源及军工等高位标的,整体配置应偏均衡,切忌重仓高位股。考虑到一月底开始公布业绩报,也可酌情配置业绩预报好于预期的行业,如有色化工等。


资金仍为场内博弈


关注绩优滞涨品种


“2020年的最后两个交易日沪指放量突破连续震荡119个交易日的整理平台,2021年元旦节后,行情得以延伸,连续创出新高,市场人气得以提升。”东海证券山西分公司投资顾问药利民告诉记者,表面上看,好像进入上升通道,但实际上又像是涨出来一波股灾,指数在不断上升,而个股下跌家数却在不断增加,与指数的上涨形成了鲜明的对比,机构抱团现象尤为明显,使得投资者操作难度加大。


在过去的一周里,沪指在券商的带动下突破3600点,板块轮动现象再次出现,缓和了前期的弱势局面。抱团股出现松动,高位股资金的流出开始逐步介入低估值个股,但机构抱团现象没有改变,只是风格切换而已。盘面上看,科技类品种自去年7月份以后一直处于震荡回落态势,调整空间较大,随着资金的陆续介入,部分优质个股底部特征较为明显,科技类品种及部分低估值个股开始活跃,连续下跌趋势趋于平缓,并有止跌迹象。但量能未能有效放大,说明资金依然是场内博弈为主,盘中震荡依然会出现,要谨慎操作不要追高。


随着权益类基金的发售量增加,散户资金开始逐步向机构靠拢,不仅加大了市场的流动性,也为后期的指数上扬提供了外力支持。从资金容纳度看,大市值的低估值品种及二线蓝筹、个股将会受到关注并逐步表现。绩优龙头个股只是经过大幅上涨面临着回调风险,但随着风险的释放及资金轮动后仍会延续强势。再者随着上市公司陆续披露年报业绩数据,市场资金近期也会流向绩优滞涨品种;同时低估值和科技的修复反弹机会也可短线关注。


宽幅震荡板块轮动


资金稳定支撑行情


“上周饱受争议的抱团股终于出现了系统性回调,以中国中车为代表的部分超跌且估值处于历史低位的个股开始反弹。”省城某私募基金赵经理认为,股市上涨需要资金源源不断地支撑,不同于2007年和2015年A股的牛市,本轮行情主要资金来源是公募基金以及沪深股通北上资金。虽然市场在讨论2021年我国信贷(主要体现在社融数据)边际收紧可能对A股市场造成负面影响,但在资管新规严格实施的背景下,居民储蓄搬家,投资于权益市场已形成气候。投资者通过观察公募基金净募集资金(不要光盯着新发基金的规模而忽视赎回金额)边际变化趋势,大体可以判断行情是否有结束的可能性。起码从目前的数据看,支撑行情持续的资金面因素保持稳定。


赵经理认为,抱团股阶段调整后,不一定代表整个行情就会结束。上周中国中车、银行等超跌或者低估值板块的大涨,说明有一部分资金已经开始关注抱团股之外的投资机会。一般来说,出现新的抱团行业或者题材,一定是有比较坚实的行业景气度以及政策预期作为支撑。在目前A股交易逐步向价值投资理念转化的过程中,单纯炒作题材成为主线的可能性非常小。如果市场能挖掘出行业景气或者政策预期强的行业,旧的抱团股可能会进一步瓦解或者调整,逐步回归正常的估值水平范围。而如果没有合适的主线诞生,后续的行情可能呈现宽幅震荡、各板块轮动的行情。


接下来,可能出现的新主线在哪里?通胀预期是一个可以考虑的方面。近期从日常生活中已经比较明显地感受到,生活必须品出现一些涨价的现象;叠加国外疫情依旧没有平复,短期的供需错配依旧存在(我国去年12月出口数据再超预期),顺周期板块中的深度挖掘优质标的是投资者需要关注的点;另外,年后两会召开,十四五规划的详细内容会最终公布,其中超预期的政策和规划一定会被市场关注;疫情期间国外消费者被动感受到很多中国制造的高性价比商品,很多中国的高端制造产品会借着这波疫情,永久打开国际市场的空间,能够持续扩大海外销售的中国高端制造行业公司也是今年重点关注的方向;近期低估值的港股市场也备受关注,投资者可以通过投资港股的基金参与其中的机会。


  

责编:赵薇